两周年数据：开户热但缴存冷
2024年12月，个人养老金制度从36个试点城市扩展至全国，标志着中国养老保险第三支柱建设进入全面推广阶段。截至2026年6月，个人养老金制度实施满两周年，交出了一份"喜忧参半"的成绩单。
根据人力资源和社会保障部数据，截至2026年5月底：
- 个人养老金账户开户数突破1.2亿户，覆盖全国约16%的劳动年龄人口。
- 实际缴存人数约4,500万人，缴存率（缴存人数/开户人数）仅为37.5%。
- 累计缴存总额约860亿元，人均缴存约1,911元。
- 人均缴存金额远低于每年12,000元的额度上限，实际使用率仅约16%。
与2024年底的数据对比（开户7,000万、实际缴存1,800万人、缴存总额380亿元），2026年上半年的增速有所放缓。开户数的增长主要来自银行"开户送礼"的营销推动，而非真正的养老规划需求。
为什么"开户热、缴存冷"？
个人养老金缴存率低的核心原因有以下几个：
1. 税收优惠力度不足
个人养老金最高每年12,000元的税前扣除额度，对于高收入人群（边际税率30%或45%）来说，每年可节省3,600-5,400元税款，激励效果明显。但对于占劳动人口绝大多数的中低收入者（月收入低于8,000元，适用税率3%或以下），税收优惠的吸引力非常有限。
更关键的是，个人养老金在领取时需要缴纳3%的个人所得税（按本金+收益全额征收）。对于适用税率3%的群体，递延纳税的收益几乎为零，甚至可能因为投资收益的"税基扩大"效应而得不偿失。
以一位月收入6,000元（适用税率3%）的30岁女性为例，如果每年缴纳12,000元个人养老金，30年后退休时账户余额约100万元（假设年化收益率6%），领取时需要缴纳约3万元税款。而如果她将这12,000元直接投资于普通基金账户，持有超过1年免征资本利得税，领取时无需缴纳任何税款。这意味着个人养老金对她而言可能是一个"税收陷阱"。
2. 资金锁定到退休
个人养老金账户的资金在达到法定退休年龄前不能随意提取（除完全丧失劳动能力、出国定居等特殊情况外）。对于年轻人来说，30-40年的资金锁定期太长，流动性成本太高。
3. 可投产品表现一般
截至2026年6月，个人养老金可投产品包括养老FOF、养老理财、特定养老储蓄、专属商业养老保险等四大类。2025年全年，养老FOF的平均收益率为4.5%，养老理财的平均收益率为3.2%，特定养老储蓄的利率在2.5%-3.0%之间。虽然这些收益率高于银行定期存款，但在2025年A股上涨15%的背景下，显得缺乏吸引力。
4. 认知不足和信任缺失
根据2026年的一项调查，约35%的受访者表示"不了解个人养老金的具体规则"，28%表示"担心政策变化导致资金不安全"，22%表示"更倾向于自己投资理财"。养老金融教育仍有很长的路要走。
国际比较：中国个人养老金处于什么水平？
从国际比较来看，中国个人养老金的发展阶段大致相当于美国IRA（个人退休账户）的1980年代初期。
| 指标 | 中国（2026） | 美国（2025） | 日本（2025） |
|---|---|---|---|
| 个人养老金资产/GDP | 约0.6% | 约65% | 约15% |
| 参与率（占劳动人口） | 约16%（开户） | 约18%（IRA） | 约25%（iDeCo+NISA） |
| 年度缴费上限 | 约1,700美元 | 7,000美元（50岁以下） | 约10,000美元 |
| 投资选择自由度 | 低（指定产品池） | 高（全市场） | 中（指定产品池） |
| 领取税率 | 3%（统一） | 按所得税率 | 按所得税率（有优惠） |
中国的个人养老金在三方面需要向发达国家学习：
1. 提高缴费上限：美国IRA的年度缴费上限为7,000美元（约人民币50,000元），是中国的4倍。日本iDeCo的缴费上限也因职业不同在12,000-68,000日元/月（约人民币600-3,400元/月）。建议将中国个人养老金年度缴费上限逐步提高至24,000-36,000元。
2. 扩大投资范围：美国IRA允许投资股票、债券、基金、ETF、REITs等全市场产品，投资自由度极高。中国个人养老金目前仅允许投资指定产品池，建议逐步放开投资范围，允许投资全市场公募基金和ETF。
3. 优化税收模式：建议引入"TEE"模式（税后缴费、投资免税、领取免税），为低税率人群提供替代方案。或者对低收入人群提供直接的财政补贴（如英国NEST的"缴费匹配"模式），真正激励低收入群体参与养老储蓄。
2026年下半年的政策展望
展望2026年下半年，个人养老金制度可能在以下方面迎来政策调整：
1. 缴费上限有望提高：市场普遍预期，人社部可能在2026年下半年将个人养老金年度缴费上限从12,000元提高至18,000元或24,000元。这将是制度实施以来的首次调整。
2. 投资范围有望扩大：指数基金、ETF可能在2026年下半年被纳入个人养老金可投产品范围。这将大幅提升个人养老金的投资选择空间和吸引力。
3. 领取税率可能优化：有专家建议将3%的统一领取税率调整为差别化税率——缴费年限越长，领取税率越低，以此激励长期缴费。
4. 第二支柱和第三支柱打通：企业年金（第二支柱）和个人养老金（第三支柱）之间的资金转移通道有望打通，允许职工在离职时将企业年金转入个人养老金账户。
对个人的建议
对于正在考虑个人养老金的读者，我们给出以下建议：
高收入人群（月收入超过15,000元，适用税率20%及以上）：个人养老金是非常值得参与的。每年12,000元的缴费可以节省2,400-5,400元税款，即使考虑领取时的3%税率，税收收益仍然显著。建议每年顶格缴费，并配置养老目标日期FOF。
中等收入人群（月收入8,000-15,000元，适用税率10%）：个人养老金的税收优惠有限（每年节省约1,200元），但考虑到强制储蓄的纪律性价值，仍可适度参与。建议每年缴费6,000-12,000元。
低收入人群（月收入低于8,000元，适用税率3%或以下）：个人养老金的税收优惠几乎为零，甚至可能因为领取时的3%税率而"得不偿失"。建议优先参与企业年金（如有），或自行投资指数基金以获取更好的流动性和收益。
无论收入水平如何，个人养老金的强制储蓄功能具有独特价值。对于管不住手、容易冲动消费的"月光族"，个人养老金的锁定机制反而是一种优势——它强制你为未来储蓄。
结语
个人养老金制度在两周年之际，处于一个关键的十字路口。1.2亿开户数是成绩，但37%的缴存率是警钟。中国养老保险第三支柱的建设，需要更大力度的税收激励、更丰富的产品供给、更灵活的领取规则，以及更深入的养老金融教育。这是一场马拉松，而非短跑，制度的完善需要时间和耐心。